专业的和世俗的双重胜利（总第37期）

(说明：本文是将以前没有在微信公众号发过的专栏系列文章补齐。专栏每月一期的最新文章仍然是每月的1日左右发出。专栏全部文章在公众号首页左下角“精选文章”里《投资家的20年》中已按照时间顺序排列，可以自行查阅。)

如果你买了指数基金，可能赚80%；

如果你买了王亚伟基金，可能赚116%；

如果你买了《钱经》，可能赚160%！

专业的和世俗的双重胜利

2010年4月20日

文/杨天南

亲爱的读者朋友们，时光飞快，令人不敢相信已经到了这个专栏三周年的时候，“419暴跌”让人觉得这个春天有点乱花渐欲迷人眼，但是无论好坏都到了该总结回顾的时刻。

当初提及的全球四个市场七个指数过去三年的表现如下：

上证综合指数，  从3525到2970点， -15．74%；

深圳综合指数，  从985到1167点，   +18.48%；

香港恒生指数，  从20520到21578点，+5．16%；

加拿大多伦多指数，从13623到12128点，-10．97%；

美国道琼斯，    从12923到11113点， -14%；

美国纳斯达克，  从2523到2491点，  -1．27%；

美国标普500，   从1477到1204点， -18．48%。

专栏投资组合，   从100万到177.66万，+77.66

专栏投资组合上述同期表现再次幸运地胜出了所有指数，保持了一直以来的优良传统，并取得了专业的和世俗的双重胜利。

回顾

鉴于过去百年的市场经验，这样的记录未见得将来能重现。跑赢大盘是所有投资管理者的愿望，这也是主动型投资存在的原因之一，但80%的投资人跑输大盘年复一年。

当有人为上一轮从1000点到6000点大牛市中将100万变成200万而兴奋时，从专业的角度这却是极差的表现。反之，在指数下跌50%的情况下，如果投资下跌30%，即便胜了大盘20个百分点，投资人也未必买账。所以，投资管理者最终只有一种方式真正成功——取得专业的和世俗的双重胜利！但这确实不易。

上述记录较之于实际工作而言，比最糟糕的账户表现还差些，或是因为杂志的固定出版时间局限，以及为公平起见，事先约定的以20日的股价、汇价中间价交易结算方式，使之成为一种带着镣铐的舞蹈，这种约束可能致使“自我之后，再无天南”。

三十六个月来跌宕起伏的历史画卷在未来的三十年、乃至三百年依然会重现，仅是面目不同而已，没有暴雪会有地震，没有海啸会有火山，没有水灾会有大旱，没有禽流感会有猪流感，没有庄家会有政策，没有金融海啸也会有别的导致恐惧或贪婪的事件。

总之，这就是我们要面对的日子，这些困难可能导致人们或因理想遥不可及而放弃追求。以有限对无涯的我们可做的就是认识规律，尽可能抓住属于自己的机会。

       必需承认，我们是有可能失败的，如果这一天到来，原因可以归结为对于卓越的追求。战胜大盘的表现是以冒险为代价的，既然有超越平均的可能，也就有可能反过来。

     致谢

必须承认挑战全球七个指数是件精彩且冒险的事，让人想起电影中叶问挑战日本人时大喝：“我要打十个！”当初为何在电话里定下此事，我已经记不太清了，推断《钱经》编辑当时的心情一定是想看结果是否精彩，我可能有些发晕，按照巴菲特的说法：“我当时一定是在浴缸里。”

必须感谢曦元当初以初生牛犊不怕虎的精神，积极促成这个专栏的诞生；看着志峰操劳的殚精竭虑、想着雪吟予以的斧正与激励，也因有这些编辑记者的不懈坚持，才有今日的记录。无以为报，在此就以专栏2009年度白纸黑字的记录为依据，为杂志写一个小小的广告语吧：

如果你买了指数基金，可能赚80%；

如果你买了王亚伟基金，可能赚116%；

如果你买了《钱经》，可能赚160%！

     投资的易与难

投资的前提假设大约是绝大多数人毕生没有机会去创建一个伟大的企业，而企业家却是这个世界上通常财务最富裕的阶层，例如盖茨有微软、巴菲特有巴克希尔、李嘉诚有长实、刘永好有新希望、马化腾有腾讯等，资本市场的存在为大众提供了参与伟大企业的机会，虽然鱼龙混杂在所难免，但终究生活多了一种选择的机会。

段永平说：“投资其实很简单。”张志雄说：“投资不简单。”这两个看似矛盾的论断，实际上却一脉相承，合起来表述应该是：“投资其实很简单，但能做到简单投资却不简单。”

我对于投资的论断是：“知不易，行更难。”皆因除了需要战胜外界之外，更需战胜自己，而后者更难。

     固执vs坚毅

如果做了一个的决策，而市场证明你错，到底坚持还是放弃？这样的抉择每个投资人几乎每天都要面对。

如果坚持，最终被证明是正确，这叫做坚韧不拔；

如果坚持，最终被证明是错误，这叫做固执己见。

问题是，事先并不确知自己属于顽固类或坚毅类。

“总结然后提高”似乎是自我进步的一种模式，但是这个市场中聪明人太多，当试图从后视镜中总结出前途“经验”时，市场或许已面目全非不复当年。

回顾过往的经历，会发现当“炒股不如捂股”的观点盛行时，大牛已经绝尘而去；当“现金为王”被奉为圭臬时，大熊或已气数将尽。记得2009年3月刊《钱经》杂志封面是惊心醒目的大标题：“警惕，危机大爆发！”读者的第一反应一定是“三十六计走为上”，而历史告诉我们，那时几乎是最佳的买点。

记得2007年的牛市中，电视采访某银行推销混合基金时，推销人员信誓旦旦地：“我们这个基金好，股票好的时候买股票，债券好的时候买债券。”几乎让人雷倒，这句话通俗译法是：“股票高的时候买股票，债券高的时候买债券！”

一个伟大的投资者甚至需要具有比公司CEO更长远的眼光，但是很多CEO们自己也不清楚五年之后前景如何，而这还仅仅是能力问题，此外还有诚信问题，隔了一层的投资者若想成功难上加难。故此专栏曾建议如果你无法成为巴菲特，建议能找到巴菲特那样的人，投资的成功几乎没有第三条道路，即便很多人都觉得比老巴牛。

最好的那一天

尽管有数不清的难，五年前曾经采访过我的记者一定不会想到，当时的100万，即便经历了惊天动地的金融危机，现今也有500万了。听到这个消息的人第一反应或是：“我当时也没有100万。”起步基础太小往往是很多人放弃的原因，但是10或成为50，1或变成5，比例是一样的。

这反映出坚持的重要，实际上没人预先知道哪一天是好日子。冯仑说：“伟大是熬出来的！”

手头一份过去二十年加拿大多伦多股市的资料，统计显示20年来平均回报率为9.3%（+9.3%），如果错过行情最好的10天，回报率只有6.1%（+6.1%），下降了三分之一；如果错过了最好的20天，回报率只有4%（+4%）。想想看，20年里就20天不在，回报少了一大半。

实际上过去50年，如果将巴菲特所做投资中最佳的20次去掉，股神将黯然失色。推之于近年与巴菲特午餐的段永平，如果将其一役成名的网易投资个案去掉，其结果也定是平平。

现实就是将这些伟大和平庸、辉煌和寂寞

“人要每天每日去争取生活与自由，才配有自由与生活的享受”，浮士德的理想在投资领域也一样闪烁着光芒。

传奇

人间四月天，芳菲未尽然，依然是梁林当年一样的青春与蓬勃。枯燥了这么久，难得浮生半日闲，站在温哥华浩瀚无涯的海边，耳畔依然响起八十年前郁达夫借漂泊东瀛的小说人物之口在大海边呼唤：“祖国呀祖国，你快富起来！强起来罢！”想着彼岸无限的牵挂，无限的生机。

或许错过了1600点的底，或许错过了6000元的房价，但没关系，阵阵飞鸟仿佛在说：“如果你因为错过太阳而流泪，那么你也要错过群星了”。

海风轻徐中是王菲天籁般的《传奇》：“想你时你在天边，想你时你在眼前，想你时你在脑海，想你时你在心田。”

如果未来二十年的中国能如过去的二十年，相信你我一定会再见证一段传奇。

备忘：2010/04/20 

中国银行外汇牌价中间价: 美元682.63，港元87.94。

专栏2007年4月开启至今，

上证综指自3525点到2970点， -15.74%；

香港恒指自20520点到21578点， +5.15%；

道琼斯自12923点到11113点，-14%；

专栏投资组合自100万到177.66万，+77.67%。

最近1个月+2.9%，最近3个月+8.59%，最近6个月 -0.56%，

最近12个月+91.44%，最近18个月+161.59%。